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中国抗疫线图美国复制得了吗?
发布人: 澳门永利集团888贵宾厅官网 来源: 澳门永利集团888贵宾厅网址 发布时间: 2020-06-10 07:39

  如果人类社会的发展是一趟长途旅行列车,新冠病毒疫情的暴发就是这趟旅行中的一次意外。既然是意外就要有人买单。

  此时距离新冠病毒初次在中国暴发已经3个月,但是至今对于新冠病毒疫情的发展以及对经济和社会的影响仍不可预知,这让人们感到手足无措。中国作为首个基本从这场疫情中走出,并在一定程度上已经恢复正常经济活动的国家,总是让一些观察人士抱有期望,希望能够从中国的发展轨迹中寻找到一些可以为此定价的蛛丝马迹。

  上周(4月13日至4月19日)中国发布的数据显示,抗击疫情的代价是昂贵的,中国第一季度P同比下滑了6.8%。也有分析师认为,中国的经验表明放开隔离6个月后,服务业才能逐渐恢复。但是这些数字并没有可对标数据,也说不上表现好坏,至少从资本市场来讲,反应还是相对正面的。

  美国的经济观察者们也试图从中国的数据中,寻找美国要为此付出的代价。但美国和中国有太多的不一样。

  4月17日中国公布的中国第一季度P数据对于全世界来说都很重要。人们希望能够从这一数据中挖掘出新冠病毒疫情造成的停工将对经济造成多大冲击,尤其是当疫情得到一定控制后,经济是否能够快速恢复。

  这一数据令人感到紧张,-6.8%。这是中国自1992年正式记录这一数据以来最差的一个季度,也许自1970年以来中国经济都未曾有过如此大规模的收缩。

  首先是工业产值。在2020年前两个月下降了13.5%之后,3月中国的工业生产比2019年同期增长了1.1%。这意味着在一系列针对中小企业的税收和信贷减免之后,中国的制造业正在复苏。

  另外,中国第一季度可支配收入略有增长,达到1209美元,同比增长0.8%。《巴伦周刊》认为,一旦隔离措施完全结束并且活动恢复到接近100%的水平,中国国内支出(尤其是在以消费者为中心的地区)可能会成为增长的生命线日,亚洲的所有主要基准指数都有增长,上证指数和深证成指分别上涨0.66%和0.55%,恒生指数和国企指数分别上涨了1.56%和1.47%,日经指数上涨3.15%,韩国综合指数上涨3.09%。

  此前三天,中国海关总署公布的数据显示,三月份出口同比下降了6.6%,而1月份到2月份出口下降了17.2%。这远远好于FactSet调查经济学家预期的13.9%的降幅。与此同时,数据显示,进口同比下降0.9% ,而今年头两个月同比下降4.0%。总体贸易顺差为199亿美元,1月至2月的逆差为70.9亿美元。

  餐馆是一季度受冲击最严重的行业,收缩幅度达到47%。这一点并不意外,毕竟岁末年初本应该是餐馆最火热的时候,一场新冠疫完全改变了这一切。

  《巴伦周刊》4月12日走访了有1600万人口的中国西南城市成都,发现几乎所有的餐馆都已重新开业,其中许多都有卫生方面的,但与《巴伦周刊》2月份的上一次造访相比,这是一个惊人变化。中国采取了三项措施推动了餐馆的复苏。第一,要求贷款机构将中小餐馆的贷款期限延长,因为这些餐馆手头没有大量现金。其次,推出减税措施,还派税务专家到餐馆协助处理减税问题,并更好地利用总体税收政策。第三,允许、上海以外的餐馆以超出许多人预期的速度重新开业。在等大城市,客人通常被要求坐得远远的,测量体温,不吃不喝时戴口罩。

  3月份国内零售额下降了16%,这一数字好于1、2月。零售业中唯一获得增长的餐馆的视频和饮料消费。服装、珠宝、消费类电子产品和家具行业也缩水了近30%。《巴伦周刊》认为,中国的重新总体上是缓慢而谨慎的。

  《巴伦周刊》认为,中国的最新数据表明,取消隔离措施并不意味着经济会迅速复苏。人们仍然担心,在其他国家对抗疫情的时候,会减少从中国的进口。同时,至今服务业仍然是中国经济恢复中速度最慢的部门,比如电影院、体育馆和理发店等,仍未恢复正常营业。

  英国保诚(Prudential PLC)亚洲资产管理部门Eastspring Investments的股票投资专家肯·黄(Ken Wong)在给客户的报告中说,以中国为衡量经济复苏如何在其他地方发挥作用的指标,表明服务业可能需要六个月才能开始正常化。

  Pantheon Macroeconomics亚洲高级经济学家米格尔·尚科(Miguel Chanco)在一份报告中表示:“与工业生产的复苏不同,消费的复苏难以维持,部分原因是努力防止第二波新的Covid-19感染。更广泛地说,第一季度的减薪和失业将大大今年余下时间被压抑的家庭需求。”

  为了促进国内消费,中国部分发行了消费券。江西省商务部在4月5日宣布,将向全省消费者发放2000万元(280万美元)的电子购物券。用户可以通过在线应用程序申请,只需在餐厅用手机出示优惠券即可获得折扣。

  高盛的李正楠(音译:Zhennan Li)领导的一个分析团队认为,中国要面临的主要不利情况将出现在未来几个月,可能会采取更多的宽松政策。

  3月末,中国人民银行将其7天期逆回购利率从2.4% 下调至2.2%,这是自2015年以来的最大幅度。这是对外部需求放缓的回应,因为冠状病击了全球经济,并主要经济体停产。

  单伟建表示,随着提振中国经济的战斗加剧,他们预计回购利率将进一步下降,在第二和第三季度降至1.8% ,到第四季度逐步回升至1.9% 。经济学(Oxford Economics)的经济学家高易(Louis Kuijs)和吴(Tommy Wu)在最近的一份报告中表示:“虽然我们预计未来几个月会有更多的政策支持,但我们认为,鉴于担心增加杠杆率和金融不稳定性,这种支持仍将是有限的。”

  不过,迄今为止,从资本市场来看,中国A股仍然相当坚挺。截止4月17日收盘,上证指数收报2838.49,相比于年内高点3127.17仅下跌了9%。马修斯中国小公司基金首席经理萧红(Tifny Hsiao)认为, 这是因为在中国,人们有信心,相信这种疾病是可以控制的。她认为,但如果第二次暴发使经济停滞的时间更长,那么短期内估值可能会变得更高。

  直到目前,美国仍然在跟新冠状病毒作斗争,截至4月18日,美国累积确诊70.68万人,现有确认60.9万人,累计死亡3.7万人。纽约等地仍然处于严格的状态中。道富环球投资管理高级经济学家Simona Mocuta预计美国将在5月下半月会有选择地逐步解除,并在6月全面“重新”。美国希望从中国的情况中找到一些发展的轨迹,但是美国或许要失望了。

  Tifny Hsiao在接受《巴伦周刊》采访时说,中国拥有如此丰富的资源——当中国要求人们一起工作时,他们可以为每个城市生产500万个口罩——所以中国有信心拥有医疗用品和人们一起工作。由于(遏制措施)是如此迅速和有效,人们并不担心工作保障。我们不能这样说美国或欧洲也可以做到这一点。中国许多较为富裕的人——即土地所有者——自愿提供两个月的免租期。在,很多餐馆因为房东这么做而关门大吉。同时中国的电子商务的采用率已经远远高于美国,中国约有25%的零售销售是在线%。

  《巴伦周刊》认为,中国餐饮行业将许多策略结合在一起,以保持企业的发展,并加快他们恢复正常工作的步伐。但这可能不是美国应该完全照搬的做法,例如,中国几乎所有规模相对较小的“第二波”疫情案例都来自国外,而且已经被遏制。与食物相关的疾病爆发基本上不存在。

  同时,TS Lombard第经济学家罗里·格林(Rory Green)说,而且美国跟中国不同的情况是,美国没有大型国有工业企业。而在中国国有企业和大型私营制造商有助于实现工业的快速恢复。中国大型工业公司的工作恢复率在3月初达到90%。

  Strategas Partners的尼古拉斯·博纳克(Nicholas Bohnsack)说,在美国,这种复苏不太可能是在大流行初期就预期的V型反弹。现在的共识正在朝着U形恢复的方向发展,但是博纳克表示,第二波感染的风险可能意味着更多的适应和开始。他说,W形的恢复,甚至L形的恢复也可能在较低的基础上达到平稳。尽管来自美国的数万亿美元刺激计划增强了人们对市场将继续运转的信心,但对于支撑需求并没有多大作用。

  新冠疫情暴发以来,美国和美联储采取了一系列强有力的措施来支持经济。但是也许这并不会起到很大的作用。

  前IMF研究所所长莱斯利·利普希茨(Leslie Lipschitz)和前 IMF 欧洲部副主任苏珊?谢德勒(SusanSchadler)共同撰文指出,此次危机的持续时间是不可知的关键,而这一因素更多地取决于病毒的和发病率,而不是经济政策。这场大规模疫情冲击虽然同时影响了供应和需求,但其根源在于供应冲击,其持续时间将取决于供应中断的情况。

  如果供应中断阻碍了产出复苏,那么一旦疫情结束,许多国家将面临高得惊人的债务比率和金融不稳定。除非危机持续时间很短,否则国际金融和后果可能非常严重。而国际金融合作最终可能受到主权违约和来自发展中和新兴市场经济体的债务减免压力的影响。而且还会造成财富和收入不平等的恶化。

  因此应共同关注恢复国际供应链的当务之急,同时将需要更为稳健的财政和货币体制,必须在财政和金融紧缩与复苏的风险之间进行权衡。除此之外,还需要稳定和减少高额主权债务,并重新整合中央银行的资产负债表。将需要关于如何应对潜在的大范围破产给国内金融机构和市场带来的风险的。需要认真对待结构性,还需要更好的程序来解决高额主权债务问题。

  本文首发于微信号:巴伦。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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